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　　新华财经上海4月3日电（记者魏雨田）近期，全球宏观经济变局加剧、地缘冲突持续扰动全球供应链，资本市场主线日泉果基金春季策略会上，多位基金经理表示，AI与能源正构成驱动市场的“双引擎”，AI的爆发式发展大幅抬升了电环节供需格局有望从改善走向紧缺，国产算力建设进入起量阶段；资源品行情具备可持续性，本轮行情呈现“强供给约束+结构性需求”特征，价格周期更为持久。

　　泉果基金总经理助理、公募投资部总经理赵诣表示，2026年海内外宏观环境变化剧烈，其重点关注两大领域：一是能源，二是AI。

　　能源方面，AI的快速发展带来了用电量的飞速增长，推动能源需求总量大幅提升；与此同时，地缘冲突加剧背景下，能源价格中枢上移，同时能源安全的重要性提升。赵诣认为，后续在整个能源结构中的占比会逐步提升，新能源需求的天花板会进一步打开。

　　赵诣进一步表示，在新能源领域中，重点关注电环节。从需求端看，电动汽车、机器人、电动重卡、电动船等多个场景共同驱动电需求提升，预计未来仍可维持每年20%以上的复合增长。从供给端看，行业固定资产投资增速已在2024年年中附近见顶，供给增速趋缓，供需格局从今年开始逐步改善，甚至可能走向供不应求。此外，多家中国锂电龙头企业在海外通过认证并开始放量，有望迎来第二增长曲线。

　　AI领域，赵诣认为，以“龙虾”（OpenClaw）为代表的人工智能体（AI Agent）爆火，标志着AI从基建向应用阶段迈进。AI渗透率的提升，会带来词元（Token）需求的提升，国产算力建设开始进入起量阶段。他重点关注两大方向：一是有无“杀手级应用”出现；二是AI基础设施建设，包括海外新技术突破的领域，如印制电路板（PCB）、共封装光器件（CPO）、近封装光器件（NPO）等，以及国内算力领域中国产替代取得突破的领域，如光引擎芯片、光电路交换机（OCS）等。

　　泉果基金总经理助理、研究部总经理刚登峰表示，推动2026年经济回升的两大核心引擎仍是科技和新能源。

　　刚登峰表示，近期地缘冲突引发了市场对原油等原材料供给的担忧，但中国经济应对此类风险的韧性相对较强。一方面，原油下游消费结构具备一定替代弹性，我国产业体系能够通过能源与材料多元化，在一定程度上对冲油价波动或供应冲击；另一方面，我国近年来持续推进原油储备体系建设，当前储备规模已能够在极端情境下提供有力支撑，为宏观经济运行构筑起关键的安全屏障。

　　有色金属方面，刚登峰指出，这一轮资源品行情有几点明显区别：一是资源品内部分化巨大，受益于科技和新能源需求的资源品表现更好；二是资源政治化趋势明显，越来越多国家将资源作为国际博弈的工具；三是本轮资源品周期最大的特点是供给端受到政策约束与自身开采周期双重制约，并未呈现传统周期的“供需两旺”局面，而是呈现“强供给约束+结构性需求”的结构，这使得本轮资源品的价格周期更为持久。

　　针对近期资本市场出现的“AI吞噬软件”与“HALO交易”（指重资产、低淘汰率的投资策略）现象，刚登峰表示，这在一定程度上反映出，在经历三年高速发展后，市场对AI产业下游应用尚未充分实现商业化价值的现实产生了焦虑情绪。“AI时代下，部分互联网龙头由于其完整封闭的生态，仍具备较强竞争力。如果能在其生态下，利用这一轮技术浪潮打造出优秀的应用产品，将有助于其商业地位的巩固和进一步商业价值的挖掘。”他说。

　　泉果基金董事总经理、基金经理孙伟表示，2026年是消费行业的关键之年。消费趋势往往带有深刻的时代烙印，过去几年“性价比消费”的崛起，折射出新一代年轻人消费观的成熟。他认为，这一趋势演绎至今正处于约十年周期的中段，情绪消费、性价比消费、年轻人文化自信以及消费出海，均是这一大趋势的具体表达，后续仍有数年黄金成长窗口。

　　白酒方面，孙伟认为悲观预期已较为充分地反映，从2026年二季度开始，行业同比实现正增长的概率较大，行业有望轻装上阵迎来修复。

　　孙伟表示，消费出海正成为中国企业拓展增长空间的重要方向。得益于庞大内需市场所锻造的综合能力，中国企业在海外竞争中往往具有较为明显的优势。2025至2026年是诸多出海企业在东南亚等地“试水”后正式进入兑现期的节点，未来海外收入超过国内的消费品公司数量将显著增加。

　　谈及AI对消费领域的塑造，孙伟认为目前仍处于从“基建”向“应用”渗透的早期阶段。虽然短期内对业绩贡献有限，但长远来看，AI将对消费方式和消费品影响巨大。就标的选择而言，当前的投资机会更多关注AI上游以及有助于提升效率的环节。

　　泉果基金董事总经理、基金经理钱思佳表示，地缘冲突带来的能源价格异动和通胀压力，以及全球流动性预期的波动，可能使得市场短期波动加剧。从中长期看，在地缘冲突加剧的背景下，各国将更加聚焦能源多元化和供应链自主可控，这一大方向不会轻易扭转。

　　化工方面，钱思佳指出，去年板块的领跑已宣告资源品重估开启，今年进一步扩展到能源、化工与制造等重资产行业。本轮化工行情是供给冲击驱动的投资逻辑，中国拥有完整的产业链，在本轮油气供给冲击中将直接获得替代优势和套利空间；长期来看，本轮地缘博弈或将使全球进入密集资本开支周期和自然通胀大周期。

　　对于其采用的“高股息+新动能”哑铃策略，钱思佳表示，高股息部分将延续自下而上选股逻辑，寻找业绩稳中有增且ROE持续提升的个股；新动能部分，2026年是体元年，开年以来“养虾”热潮席卷而来，对于算力的需求大幅增长，算力投资显著加码。国内算力建设有望显著赶超。AI能力的进步一直在加速，带来很多新业态和新商业模式，也将带来很多新机会。她还表示，港股恒生科技指数自高点已回撤约30%，估值性价比凸显，是新动能方向的重要配置窗口。