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　　2025年收官，A股和基金把热度拉满，上证指数一度摸到4000点，成交额和ETF规模都在往上冲，同一年里，主动权益基金突然翻身，偏股基金指数全年涨了33。81%，一个名字被反复提起，永赢科技智选A全年净值涨幅239。78%，把同类拉开很远

　　这份成绩单里，AI赛道的基金站在前排，ETF这边更直接，规模冲到6。02万亿元，股票ETF有3。84万亿元，买的人多，钱也多

　　主动权益的冠军是永赢基金任桀管的永赢科技智选A，全年净值涨幅239。78%，这个数字放在主动权益里很刺眼，因为第二名是176。65%，差距不是小幅领先，而是直接拉开一段距离

　　中航基金韩浩管的中航机遇领航A排在后面，176。65%仍然夸张，但在同一张表里就显得没那么扎眼，同一年的排名就是这么现实，数字摆上来，讨论就围着差距走

　　回报率超过150%的基金不止两只，恒越优势精选A和红土创新新兴产业A也在这个区间，名单拉长以后，能看出来资金和风格更偏向进攻，偏保守的产品在这年很难抢到话题

　　超过140%的也不少，信澳业绩驱动A，中欧数字经济A，交银优择回报A，汇安成长优选A，华商均衡成长A，华泰柏瑞质量精选A，兴证资管金麒麟兴享优选B，富国创新科技A都在里面，名字不同，方向多绕着科技和成长打转

　　主动权益前些年连续跑不赢大盘，这一年又换了气质，偏股基金指数全年33。81%，很多人把它当成主动管理回暖的证据，也有人更在意这个回暖能不能持续，毕竟之前的三年并不轻松

　　ETF这边的画风更像数据竞赛，规模到6。02万亿元，年内增加2。3万亿元，刷新纪录这种词被反复用，股票ETF规模3。84万亿元，数字越大，越说明买指数的人在变多

　　谁在买，文章里提到两类，一类是以汇金为代表的国家队，一类是险资这样的长线资金，宽基ETF被持续买入，个人投资者也通过ETF进场，这让行情的参与方式更集中到指数工具上

　　ETF涨幅榜更直白，通信ETF年内涨125。81%排到前面，通信设备ETF涨121。37%，矿业ETF涨106。11%，这些数字不会解释原因，但会直接影响跟风和讨论，涨幅本身就能带来新的买盘

　　同一张榜单里，有些产品也翻倍，创业板人工智能ETF华宝，有色矿业ETF招商，工业有色ETF都在翻倍行列，名字里带的方向很清楚，人工智能，有色，矿业，指向的都是市场里更热的那几块

　　跌的也摆在那，酒ETF，能源化工ETF，标普消费ETF，沙特ETF年内跌超10%，跌幅不算极端，但对持有人来说就是实打实的落后，尤其在涨幅榜那么夸张的对比下，体验差距会被放大

　　资金流向榜单换了角度，涨得多不一定最吸金，港股，黄金，证券相关的ETF成为年度吸金的主力，科创债ETF也挤进来，说明有一部分钱并不追涨幅，而是追位置和品类

　　港股通互联网ETF年内净流入566。59亿元，黄金ETF净流入419。99亿元，科创债ETF嘉实净流入404。82亿元，这三只数字接近，背后对应三种需求，博港股弹性，拿黄金避险，拿债类做稳健

　　短融ETF净流入347。75亿元，证券ETF净流入288。46亿元，沪深300ETF华夏净流入281。91亿元，A500ETF华泰柏瑞净流入262。85亿元，都是典型的大盘和金融工具，资金喜欢这种能一键覆盖的东西

　　科创债ETF银华净流入261。11亿元，港股通科技30ETF净流入255。44亿元，港股通非银ETF净流入249。78亿元，流入榜的尾部也不小，放在一年里依然是很大的增量，资金不是试探，是持续堆出来的

　　有净流入也有净流出，年内超过400亿元资金净流出科创50ETF，超过300亿元净流出创业板ETF，恒生医疗ETF，半导体ETF，创业板50ETF，中证A500ETF景顺，芯片ETF也出现超百亿净流出

　　科创50ETF为何会被卖出这么多，明明科技在涨幅榜里很强，这个对比让人不太舒服，因为它说明同是科技，资金在挑细分，挑估值，挑换手，甚至挑交易拥挤度，卖出并不等于看空行业，只是换了载体

　　同一年的市场里，国家队和险资偏宽基，个人偏主题，这种分工在数据里能看到影子，宽基的规模和流入很稳，主题的涨幅更猛，回撤也更硬，工具不同，情绪的曲线就不同

　　基金冠军押中AI，ETF涨幅冠军也在通信上，两个方向看起来都和算力链条有关，但投资者拿到的体验并不一样，主动基金靠经理选股和调仓，ETF靠指数成分和规则，结果是同年都能很激烈

　　上证指数一度站上4000点这个节点被提到，是因为它让很多观望者改口，成交额和ETF规模创新高也常被用来证明热度回来了，但热度并不平均，有的赛道沸腾，有的板块冷清，资金的分裂一直存在

　　2026要来了，话说回到那份净流出榜，科创50ETF年内流出超400亿元这件事，你更愿意把它理解成资金撤退，还是理解成资金换工具换节奏，评论区说说你看到的理由和你的选择