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　　最近市场温度上升较快，今天（2025/9/18）市场温度为86.07℃，处于恐惧区间。仓位高的达到目标收益可部分止盈；仓位适中的守好仓位即可，谨慎追涨；仓位轻的保持耐心，等待回调机会。

　　过去一周A股继续上涨，【我要变富】核心仓中所有宽基指数涨幅在2个点以上，对于流动性改善受益更大的小盘和科技板块涨幅相对较高。卫星仓中三只科技基金涨幅均超过8%，为组合贡献了较强的超额收益。创新药依然处于滞涨状态，震荡调整，价值方向表现较弱，大幅跑输。黄金前期对美联储降息预期充分定价大涨后，最近来到高位开启震荡。

　　来源：好买基金研究中心，截止2025.9.17。投资有风险，历史业绩不代表未来表现。

　　鲍威尔依然是那个我们熟悉的端水大师。会议声明中，提到“就业增长已放缓，失业率略有攀升但仍处低位。通胀率有所上升，依旧略为高企。”“委员会关注其双重使命所面临的风险，并判断就业下行风险已增加。”翻译成人话就是：美国经济还可以，但是就业放缓了，为了预防后面进一步恶化我们降个息，通胀还是得考虑的，所以大幅降息就别想了。也就是“一种风险管理类型的降息”。

　　各类资产之前已经对本次降息抢跑定价，所以昨晚美元资产走得比较纠结，美股先涨后跌又反弹，美元先走弱再反弹......但总体来说也算是平稳落地。而大A、港股和黄金是走出了冲高后跳水的利好兑现行情。

　　从点阵图来看，官员们对年底联邦基金利率的预测中值是3.6%，也就是再降息两次，但是内部分歧比较大。之后的降息路径并不明朗，接下来市场还是会继续受到降息预期的影响而波动加剧。

　　不过无论如何，时隔9个月美联储再次降息，意味着降息周期的下半场已经开启了，接下来降息还会继续，全球资金的流动性将进一步被释放。那么在美联储降息周期中，【我要变富】中的各大类资产会受到怎样的影响？

　　美联储降息为A股带来间接利好，主要体现在流动性改善和国内政策空间打开。美联储降息会压低无风险利率、提振全球投资者的风险偏好，可能推动资金从发达市场流向估值更具吸引力的新兴市场。中美利差收窄有助于缓解人民币汇率压力，增加国内跟进降准降息的可能性，并且汇率预期的稳定也是吸引外资流入A股的重要前提。

　　不过影响A股走势的核心还得是国内经济的持续复苏和政策配合力度。去年9月是降息落地配合政策同步，才迎来了“924行情”的暴涨。2019年同样是美联储“预防式降息”，7月到10月共降息75个基点，沪指却是在3000点附近上蹿下跳。这次大A已经到了3800点以上的位置，前期积累了比较高的涨幅，所以外部降息带来的边际改善效果要比去年弱，国内政策能否继续发力、企业盈利能否持续改善或许更加关键。

　　一方面，外资主导定价的港股对美联储货币政策更为敏感。而且香港实行联系汇率制度，港元和美元挂钩，美联储降息之后，香港金管局通常会同步下调基准利率，这次香港金管局也跟着降息25个基点，即时生效。另一方面，港股科技板块的互联网平台、创新药、新能车、半导体等是外资最青睐的中国标的，估值相对A股又更低更合理，降息后港股对于外资的吸引力会进一步增加。

　　对于国内债市，美联储降息整体也是偏利好的。美联储降息后，中美利差压力会有所缓解，人民币汇率的贬值压力也相应减轻，给央妈实施更加宽松的货币政策（降准降息）创造条件，从而带动债券收益率下行，对债券价格形成支撑。不过如果A股市场因为美联储降息和流动性改善而表现强劲，可能会吸引部分资金从债市流向股市，压制债市表现，也就是“股债跷跷板”。

　　【我要变富】中还配置了10%左右的黄金。本轮黄金上涨，美联储降息就是重要的助推之一。实际利率下行，持有黄金的机会成本就降低了。而且美联储降息可能削弱美元，其他货币购买黄金显得更加便宜。如果降息是因为经济衰退，那黄金更能发挥避险资产的优势。所以不管是2001和2007年的衰退式降息，还是2019年、去年和今年的预防式降息中，金价都是上行的。美国银行指出，在过去25年里，不考虑金融危机时期，当美联储在通胀持续高于2%的情况下放松政策时，黄金年度回报率约13%。

　　黄金目前已经来到历史高位，宣布降息后“利好兑现”的回调很正常，投资黄金看大方向，耐心应对短期波动就好。